팬데믹 이후 일본의 외국인 관광객 회복률이 한국보다 높게 나타나고 있다. 일본은행이 완화적 통화정책을 지속하고 있기 때문이다.

‘초엔저’에 여행객들이 일본으로 몰리고 있지만 값싼 일본 여행도 얼마 남지 않았다는 분석도 나온다. 올 하반기부터는 일본이 완화 기조를 멈춰 세울 것이라는 것. 그러나 근본적인 펀더멘탈 변화가 없기 때문에 엔화 약세는 당분간은 지속된다는 주장도 팽팽하다.

4일 한국은행이 공개한 금융‧경제 이슈 분석 ‘한‧일 외국인 관광객 현황 및 평가’ 보고서에 따르면 팬데믹 이후 일본의 외국인 관광객 회복률이 3월 기준 66%로 한국보다 14%포인트가량 높게 나타났다.

여행수지 개선은 일본 경제에 실제 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 보인다. 이 보고서는 “중국인 관광객 회복률이 11%로 우리나라보다 저조하나, 우리나라(80%)를 비롯해 홍콩, 대만 등 여타 국가로부터의 회복률이 전반적으로 높다”면서 “일본의 관광객 회복이 상대적으로 빠른 것은 엔화 약세와 일본 정부의 관광객 유치정책 등에 기인하는 것으로 보인다”고 분석했다.

초엔저는 이미 30여 년 전부터 이어지고 있다. 일본은 저성장을 일으키기 위해 수출을 비롯한 관광 산업을 활성화했다.

작년 한 해 미국의 중앙은행인 연방준비제도(연준)가 고강도 긴축을 단행할 때도 일본은 완화적인 금리 정책을 고수했다. 작년 10월 엔/달러 환율이 150엔에 육박(2022년 10월 20일 149.9엔)했지만 피벗(정책 전환)하지 않았다.

지난달 말(5월 26일~29일)에도 엔/달러 환율은 140엔대에 진입했고 6월 2일 23시 58분 기준 139.98엔에 멈춰있다. 또다시 140엔을 넘보고 있다.

원/엔 환율은 935.88원(6월 2일 23시 58분 기준)이다. 원/엔 환율은 1000원이 가장 적정한 것으로 알려져 있다. 여전히 엔화 값은 싸고 일본은 여행하기 좋은 나라다.

싼 일본 여행 종료가 임박했다는 주장도 있다. 일부 글로벌 IB는 달러/엔 환율이 연말로 갈수록 하락하는 우하향 형태를 나타낼 것으로 전망했다. 특히 스위스 최대 투자은행 UBS는 “일본은행은 7~10월 중 수익률곡선통제(YCC) 정책을 조정할 것이며, 이로 인해 엔화는 연말까지 7% 수준의 강세를 보일 소지가 있다”고 내다봤다.

국내 전문가들은 엔화 약세가 당분간은 지속할 것이라고 봤다. 김선경 국제금융센터 책임연구원은 여성경제신문과의 통화에서 “최근 일본당국이 구두 개입으로 엔화 약세를 저지하는 동시에 달러화 약세가 나타나면서 엔/달러 환율이 하락했다”면서도 “펀더멘탈 변화가 없기 때문에 엔화 약세는 또 나타날 수 있다”고 분석했다.

김정식 연세대 경제학과 교수는 본지에 “일본 물가가 너무 오르면 그때는 긴축 정책으로 전환할 수 있겠지만 재정적자 때문에 금리 크게 인상하기 쉽지 않다”면서 “국채에 대한 이자 부담도 금리 인상할 수 없는 요인 중 하나다. 135~140엔 환율 운영 가능성이 높다"라고 설명했다.